括普投资矽电股份，招商证券保荐IPO刚满一年便遭减持，还牵涉爆雷的三安光电

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　　来源：基本面力场

　　前两天，矽电股份（301629.SZ）发布了股东减持计划预披露的公告，6家IPO原始股东计划合计减持不超过4.71%的股份。

　　值得一提的是，这几家股东在矽电股份上市前，都做出过上市后12个月内不减持的承诺，这次矽电股份发布被减持的公告，是在3月25日晚间，距离该公司的IPO首日，即2025年3月24日，刚满一年零一天，套现之急切，可见一斑。

　　而在这份被减持的公告发布一个月多之前，矽电股份刚公布过2025年度业绩预告，归母净利润同比将下滑39.04%至49.93%。对此公司给出了两点解释，第一项便是“受下游部分客户资本性支出阶段性放缓影响”。

　　公开信息显示，矽电股份在2025年3月IPO时，保荐机构为招商证券（600999.SH），保荐代表人是胡洋洋、包晓磊。

　　回顾矽电股份IPO之前的业绩，就已经呈现出比较大的波动性了，回顾此前的业绩数据，矽电股份的高增长阶段是在2020年和2021年，等到上市前就很一般了，2023年归母净利同比下滑了22.87%、2024年微增了2.97%，但2024年营收也是小幅下滑的。

　　其实在上市之前，矽电股份曾受到过颇多质疑，尤其是引入大股东董事长入股的事情。

　　2020年9月，矽电股份接受了三安光电（600703.SH）董事长林志强的入股，截至IPO上市前，林志强直接持有矽电股份2.40%的股权。关键是，矽电股份和三安光电的关系可不一般，在2020年到2022年这三年里，三安光电都稳居矽电股份第一大客户，2022年的销售占比甚至超过了50%。

　　刚才力场君也提到了，2020年和2021年正是矽电股份业绩增长最靓的时候，其中2020年的销售收入为1.99亿元，相比上年度的0.93亿元净增涨了11个亿；2021年进一步增长至3.99亿元，净增长了2个多亿。

　　在这其中，三安光电的贡献不可磨灭，2019年三安光电对矽电股份的采购金额还只有725.98万元，2020年大增到5702.34万元，净增加了5千万，占同年矽电股份销售增长的一半。

　　特别是2022年，三安光电向矽电股份大举采购了22918.75万元，占同年矽电股份总销售额的51.85%，相比2021年的不到1个亿的采购额，净增长了1.3个亿左右。而同年，矽电股份的销售增长已经放缓了，从2021年的3.99亿增长到2022年的4.42亿，增幅仅为10.73%、净增长了不到5千万元。

　　也就是说，对于2022年的矽电股份而言，别说丢掉三安光电这个大客户，哪怕是三安光电只是维持前一年的采购金额，矽电股份都将面对较大幅度的收入下滑。

　　在这样的背景下，在看来三安光电的董事长林志强对矽电股份的入股，是不是就很有意思？当然，这不能说二者有必然的联系，甚至存在利益输送的问题，但是这种大客户的董事长先入股，接着就迎来了大股东采购额的放量，这种巧合，是不是值得关注和记录一下？

　　从矽电股份最新发布的2025年业绩预告来看，“受下游部分客户资本性支出阶段性放缓影响”导致了业绩的下滑，应该可以判断出来自三安光电的支持力度不再了。这也难怪，就在矽电股份发布被减持公告的3天之前，也即3月23日，三安光电刚爆出了一个大雷，公司实际控制人林秀成被留置、立案调查，三安光电的股价也是应声暴跌。